15 मार्च 2017

आरबीआई वर्किंग पेपर शृंखला (डीईपीआर):04/2017 : ईएमई में कॉर्पोरेट लीवरेज:
क्या वैश्विक वित्तीय संकट ने निर्धारकों को बदल दिया है?

भारतीय रिज़र्व बैंक ने आज अपनी वेबसाइट पर भारतीय रिज़र्व बैंक के वर्किंग पेपर शृंखला के अंतर्गत एक वर्किंग पेपर उपलब्ध कराया है जिसका शीर्षक है "Corporate Leverage in EMEs: Has the Global Financial Crisis Changed the Determinants?" यह पेपर स्नेहल एस.हेरवाडकर द्वारा लिखा गया है।

क्या वैश्विक वित्तीय संकट ने ईएमई में कॉर्पोरेट लीवरेज के निर्णायक निर्धारकों को बदल दिया है? यह पत्र पैनल-जीएमएम फ्रेमवर्क और 10 प्रमुख ईएमई के लिए मात्रात्मक-विश्लेषण का उपयोग करके इस मुद्दे को हल करने का प्रयास करता है। 1996-2014 की अवधि को कवर करने वाले 19-वर्षीय डेटाबेस का विश्लेषण करने पर, अध्ययन से पता चलता है कि संकट के बाद की अवधि में वित्तीय बाजारों में सक्षम परिस्थतियों ने धीमी वृद्धि के बावजूद उच्च कॉर्पोरेट लाभ उठाने में मदद की, जो कि इसके बड़े पैमाने पर प्रो-चक्रीय गतिविधि के विपरीत है। इसके अलावा, परिणाम बताते हैं कि वैश्विक कारक जैसे वैश्विक जीडीपी विकास और फेड शेडो रेट अहम स्थान ग्रहण करते हैं, जबकि कुछ पारंपरिक चालक जैसे घरेलू विकास और फर्म-विशिष्ट कारक संकट के बाद की अवधि में कॉरपोरेट लीवरेज के निर्धारणकर्ताओं के रूप में फीके हो गए। ये निष्कर्ष नीतिगत चिंताओं को उजागर करते हैं, जैसा कि वर्तमान सेट बाहरी रूप से उनके नीतिगत लेवर्स के परंपरागत अंतर्जात घरेलू सेट के ईएमई को वंचित कर निर्धारित किया जाता है।

* रिज़र्व बैंक ने आरबीआई वर्किंग पेपर श्रृंखला की शुरुआत मार्च 2011 में की थी। ये पेपर रिज़र्व बैंक के स्टाफ सदस्यों द्वारा किए जा रहे अनुसंधान प्रस्तुत करते हैं और अभिमत प्राप्त करने और चर्चा के लिए इन्हें प्रसारित किया जाता है। इन पेपरों में व्यक्त विचार लेखकों के होते हैं, भारतीय रिज़र्व बैंक के नहीं होते हैं। अभिमत और टिप्पणियां कृपया लेखकों को भेजी जाएं। इन पेपरों के उद्धरण और उपयोग में इनके अनंतिम स्‍वरूप का ध्यान रखा जाए।

जोस जे.कट्टूर
मुख्य महाप्रबंधक

प्रेस प्रकाशनी: 2016-2017/2461